对冲基金之风险管理不可轻忽

投资对冲基金并非高获利的保证,其大量利用衍生性商品投机性地操作,收益固诱人但伴随之高风险亦不可轻轻,兹举市场熟知的1998年长期资本管理(LTCM)的倒闭事件为例,LTCM由美金融专家,政府退休政要及诺贝尔经济学奖得主等国际知名人士于1994年创立,在1998年初LTCM爆发巨额坏帐,其负债亦高得不寻常,在其1,250亿美元投资资产中,1,200亿美元为借入之资金,最后为避免LTCM倒闭造成美国甚至全球金融市场连锁反应,损及金融安定,美国联邦准备被迫伸出援手,使其免于破产。

最近对冲基金遭受巨额亏损的实例亦来自美国,据2006年9月21日BBC新闻报导,美国对冲基金Amaranth在一个月内损失60亿美元,占该基金价值的65%,其系赌天然气价格将持续攀升,初期虽曾快速获利10亿美元,未料市场变化莫测,美国去年飓风灾害轻,加上冬天测属暖冬,期货价格迅速下跌,造成该基金严重亏损。

日前新闻报导,美国证管会(SEC)正为被联邦法院驳回的对冲基金管理条例请求国会重新举行听证会,寻求败部复活,冀望对对冲基金有所规范。英国的FSA(Financia l ServicesAuthority)亦鉴于对冲基金的浓厚投机性,积极研拟管理方案。

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